Deutz neutral

Kurs	Vortag	Veränderung		Datum/Zeit
10,64 €	10,08 €	+0,56 €	+5,56 %	17.04/17:35

ISIN	WKN	Jahreshoch		Jahrestief
DE0006305006	630500	- €		- €

28.06.2001
Helaba Trust

Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Aktie von Deutz (WKN 630500) mit neutral ein.

Das traditionsreiche Kölner Unternehmen habe einen tiefgreifenden Restrukturierungsprozess angestoßen. Schwierige Marktbedingungen und Kostenprobleme machten diesen „Relaunch“ erforderlich. Die Ergebniseffekte würden mit 14 Mio. Euro im laufenden Jahr, 35 Mio. Euro in 2002 und 60 Mio. Euro in 2003 beziffert. Langfristiges Ziel sei eine nachhaltige EBIT-Marge von 7% im Kerngeschäft Motoren (Umsatzanteil 2000: 90%). Mit dem Verkauf der defizitären Industrieanlagensparte (10%) an eine internationale Investorengruppe sei ein erster Meilenstein erreicht worden. Die noch ausstehende kartellrechtliche Genehmigung dürfte eine Formalie darstellen.

Im einzelnen sollten die Produktpalette deutlich gestrafft (Anzahl Baureihen von 20 auf 10) und der Vertrieb neu aufgestellt werden. Die Fertigung werde von heute 7 auf 4 Werke konzentriert. Außerdem sei ein Abbau von 300 Mitarbeitern in der Verwaltung vorgesehen. Dadurch würden die Kosten um 30 Mio. Euro gesenkt. Darüber hinaus verspreche sich die Geschäftsführung positive Anreizeffekte durch die Schaffung der drei Profit Center Motor, Service und Energy sowie zusätzliche Rentabilitätseffekte durch aktives Suchen nach Kooperationspartnern (z.B. für Montage). Auslöser dieser drastischen Maßnahmen sei der tiefe 2000er Rückfall des bereinigten Ergebnisses in die Verlustzone gewesen.

Sicher würden die Maßnahmen durch die angespannte Finanzlage des Konzerns behindert. Kurzfristig einschneidendere Schritte scheiterten an der Finanzierung. So müsse beispielsweise mit der Schließung des Werks im Kölner Stadtteil Deutz bis zum Verkauf der Immobilie gewartet werden. Andererseits biete sich dem Anleger über den konkreten Ergebnisplan bis 2003 die Möglichkeit, Erfolge nun Schritt für Schritt überprüfen zu können. Zwar sei der Titel gemessen an EV/Umsatz oder EV/EBITDA immer noch nicht als eindeutig unterbewertet zu bezeichnen. Steuerliche Verlustvorträge von 1,2 Mrd. Euro seien aber ein zusätzliches Asset.

Insgesamt raten die Experten von Helaba Trust für den MDAX-abstiegsgefährdeten Titel zu einer neutralen Position.

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